来源：电鳗快报
《电鳗快报》文/高伟
11月26日，证监会披露了深圳市泛海三江电子股份有限公司(下称“三江电子”)注册申请文件，三江电子距离上市仅差临门一脚。这家公司回顺利上市吗?《电鳗快报》惊然发现，三江电子IPO背后，却清晰可见“搅局者”。当然，三江电子自身也存在众多疑虑。
《电鳗快报》就相关问题向三江电子发去了求证函，但已近两月，仍无获得回复。三江电子IPO的宿命会是什么?
搅局者来了
《电鳗快报》注意到，即将上市的三江电子，是泛海控股的全资子公司。实际控制人是卢志强，截至年6月30日，卢志强间接控制三江电子75%的股份。卢志强是中国最大的民营资本集团之一泛海集团的创始人。目前，泛海系控股和投资了泛海控股、民生控股、泛海金融等多家内地与香港上市公司，集团所属公司上百家。
遗憾的是，近年来，泛海系债务问题较为严重，短期偿债压力陡增，旗下债券频频被国内外机构下调评级。为解决流动性困境，泛海系在抛售国内国外的土地资产，并为旗下金融机构引入国资。
值得一提的是，泛海系间接持有蚂蚁集团万股，按发行价计算，持股市值45.2亿元，然而蚂蚁集团上市被叫停，泛海系可谓扼腕叹息，到嘴的肉就这么没了。这次三江电子上市，泛海系则倍加小心。
不过，三江电子有可能受到控股公司泛海控股的拖累。年和年，泛海控股负债分别为.79亿元和.67亿元，负债率高达85.36%和86.6%。年，泛海的债务依然居高不下，受疫情影，短债压力增大，发债融资多次未能获得市场足额认购。截至年9月30日，泛海控股负债合计.5亿元，一年内到期的非流动负债.36亿元，长期借款.26亿元，应付债券.11亿元。
三江电子的保荐券商开源证券、民生证券认为，“若偿债资金无法及时到位或与债券投资人的偿付安排无法及时达成，公司的上述关联方可能会产生债券违约风险。若上述关联方发生债券违约且无法最终偿付，可能对公司股权稳定性造成一定不利影响。”
市场人士称，短短两年多时间，三江电子借壳上市和IPO上市均以失败告终，这次上市会不会受到泛海系影响?
利益输送谜团
三江电子的母子公司交易，也让市场质疑可能存在利益输送。
年-年报告期内，三江电子母公司的营业收入分别为.14万元、.44万元、.93万元，净利润分别为.39万元、.65万元、.77万元。同时，结合上述三江电子合并报表之后的营收，可以发现，除了年之外，年和年三江电子母公司实现的营业收入均高于合并报表之后的营业收入。
那么，为何年和年三江电子母公司实现的营业收入会高于合并报表之后的营业收入?
此外，结合年和年，三江电子母公司和三江科技合计实现的净利润分别为1亿元、1.56亿元。一般情况下，三江电子母公司和三江科技的业绩均是对外交易，其合计产生的净利润远高于合并报表之后的净利润。
由此可见，三江电子母公司与其子公司之间肯定是存在交易，从而导致三江电子合并报表之时，三江电子母公司与其子公司之间的交易形成了对冲，使其母公司的营收及两者相加的利润高于合并报表之后的数据。那么，三江电子母公司为何要与子公司之间合作交易?其目的是什么?
《电鳗快报》还注意到，董事长李明海共有35条任职信息，共有24家公司。其中担任法定代表人10家，担任股东2家，担任高管23家，实际控制权4家。尤为
