基金频繁交易不一定赚钱
摘要：65个交易日累计上涨7.26%，这是大盘今年以来的涨幅，看上去很美，但振幅高达15.72%。WIND资讯数据显示，2009年至2011年连续三年高换手率的43只股票型基金，今年以来的平均回报率跑输同类基金，战胜大盘的基金仅有1只。基金经理交易频繁WIND资讯显示，2009年以来，基金买卖股票的换手率始终居高不下，2009年，全部偏股基金股票平均换手率为447.76
65个交易日累计上涨7.26%，这是大盘今年以来的涨幅，看上去很美，但振幅高达15.72%。震荡市令所有投资者都无所适从，包括那些习惯于股票高换手率的基金。WIND资讯数据显示，2009年至2011年连续三年高换手率的43只股票型基金，今年以来的平均回报率跑输同类基金，战胜大盘的基金仅有1只。
基金经理交易频繁
WIND资讯显示，2009年以来，基金买卖股票的换手率始终居高不下，2009年，全部偏股基金股票平均换手率为447.76%；2010年全部偏股基金的平均股票换手率升至830.88%；到了2011年，在上证指数下跌21.66%的背景下，全部偏股基金的平均股票换手率仍然有679.54%。
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有基金分析人士称，高换手率是国内基金业最为普遍的现象，远远高于国外水平。美国等成熟市场开放式基金平均换手率65%-85%，而2010年A股市场换手率低于100%的基金只有长城品牌一只。
据该人士称，这和中国基金偏好短期操作有很大关系。当然这也背离了价值投资的原则。
而另一位分析人士则认为，主要还是市场的大环境，中国的股市波动大，为了获得稳定的收益，没有择时能力是万万不行的。该分析人士提醒，以今年一季度为例，上证指数最高涨幅11%，而最终一季度大盘则定格在3%。可以说，不能仅仅将基金频繁交易纯粹看成恶劣的行为，这在某种程度上表明基金对风险的回避。
换手率高业绩波动大
高换手率和基金的业绩是否存在着必然的关系呢？
WIND数据统计显示，2009至2011年连续三年股票换手率均居前1/3的主动管理型偏股基金有43只，2009年平均换手率1184.23%；2010年换手率升至1742.7%；2011年股票平均换手率也有1402.65%。
截至4月10日，上证指数年内上涨6.89%，同期主动管理偏股基金平均回报率3.09%，而43只高换手基金平均回报率仅2.12%，不但跑输同类基金，更被大盘远远甩在了后面。
值得注意的是，泰达宏利成长2009年至2011年三年股票换手率高达1263.99%，2011年股票换手率也有1042.4%，该只基金今年以来截至4月10日回报率为负5.7%，排名同类基金业绩垫底。在2009年，该基金同样业绩垫底，2011年该基金也未能闯关前1/2。然而该基金在过去的三年内也曾跻身前十强，2010年，该基金回报率为22.26%，排名同类基金中的第七。
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此外，2009至2011年三年平均股票换手率最高的万家双引擎今年以来回报率为-2%，未能逃脱业绩垫底的悲剧。2009至2010年连续业绩落后同侪，然而2011年该基金跻身同类126只基金17名。
在43只高换手率的基金中，景顺长城旗下由王鹏辉和杨鹏联合执掌的景顺长城增长和景顺长城增长2号，2009年至2011年表现不俗，平均股票换手率分别为946.81%和944.31%，两基金也创造了连续三年位居同类基金前1/3的稳定成绩。然而，今年以来两基金回报率分别为-3.09%和-3.05%，同样业绩垫底。
有分析人士称，高换手率和基金的业绩无必然联系，但高换手率的基金业绩的确存在着波动大的特点。高换手率策略需要较高的投资能力，否则很容易弄巧成拙。此外，高换手率还会提高基金的交易成本。如果不能增厚基金收益，反而有可能成为影响业绩的包袱。
( 朱文科整理)